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　　开端：华闻期货

　　沪证监许可【2016】38号

　　当天商品期货市集涨跌互现。玄色板块全体下降，螺纹钢与焦煤差别下降1.75%、1.68%。有色板块中，氧化铝下降3.53%，沪铅上升0.91%。能化板块中，BR橡胶上升1.59%，液化气下降3.27%。农家具板块中，菜籽油上升1.53%，红枣下降1.20%。

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　　一、氧化铝

　　行情转头

　　12月6日氧化铝主力2501合约盘中跳水，跌幅逾3%，截止下昼收盘报5280，跌幅3.53%。

 数据开端：华闻期货、文采财经

　　波动逻辑

　　（1）供应端

　　铝土矿供应依旧偏紧，国内氧化铝企业利润可不雅，开工率保管高位，但矿紧适度其脱手产能的擢升，国内现货供应难言宽松，不外外洋东澳氧化铝FOB价钱出现松动迹象，关注后续动向。

　　据Mysteel调研了解，2024年12月5日，东澳氧化铝以FOB750好意思元/吨的价钱成交5-5.5万吨，12月底至来岁1月船期，此笔外洋氧化铝成交较上一笔成交下降约50好意思金/吨。

数据开端：华闻期货交往考虑部  SMM

　　（2）需求端

　　12月份国内电解铝仍有复产与新增产能爬产，但由于广西某电解铝厂停槽技改掂量影响10万吨/年产能，四川某铝厂与重庆某铝厂小界限停槽技改，12月国内电解铝脱手产能增量或放缓。

数据开端：华闻期货交往考虑部  钢联

　　（3）库存方面

　　钢联口径，截止12月6日国内氧化铝口岸库存为6.1万吨，较前一周增多1.4万吨，融合两周增多。

数据开端：华闻期货交往考虑部 、钢联数据

　　后市预测

　　全体来看，国内氧化铝现货价钱尚未出现松动迹象，不外外洋氧化铝成交价大幅下调，重叠国内氧化铝交割品界限扩大，对国内氧化铝期价施压，市集情谊影响下，短期氧化铝期价不排斥接续下探。

　　风险领导：国表里铝土矿供应情况；国表里氧化铝现货价钱走向；电解铝企业坐蓐情况。

　　二、液化气

　　行情转头

　　受国际原油价钱下降影响，资本守旧松开，同期需求阐扬颓势，LPG抓续下行。2501主力合约收在4315元/吨，跌幅3.27%。

 数据开端：华闻期货、文采财经

　　波动逻辑

　　（1）资本端：天然OPEC+预防晓喻将面前220万桶/日的减产宽限3个月至2025年3月底，但市集也曾提前消化了这一利好预期，会议恶果缺少更多过劲举措。此外虽好意思联储主席鲍威尔暗意好意思国经济气象淡雅，但市集关于需求前程的担忧依然存在，也带来利空扼制。国际油价下降。资本端守旧下移。

　　国际原油价钱走势

数据开端：华闻期货、钢联数据

　　（2）国际市集端：国际市集待售资源充裕，国际液化气市集价钱下降。本周国际液化气市集价钱下降。科威特及卡塔尔供应商存 1 月现货销售空间，且好意思国货供应顺畅，市集待售资源充裕。需求方面，北半球气温下降，废弃需求呈缓增趋势，不外液化气看成乙烯裂解原料需求欠安，且中国PDH 安设利润抓续耗费打击开工积极性，化工需求阐扬一般，入口商多保管刚需采购，重叠国际原油下降存利空牵制，市集成交氛围一般。

　　2023-2024年国际冷冻价钱走势图

数据开端：华闻期货、钢联数据

　　（3）供应端：12 月多家企业规复开工 市集供应将有增多。12 月，裕龙石化下流安设开工后液化气资源或私用为主，华联石化或提高安设负荷，沧州真金不怕火厂、福建融合、中海油大榭、武汉石化安设规复，广西石化安设进修，全体来看，12 月份国内商品量或有增多，总量掂量 252.7 万吨。

　　宇宙液化气商品量预测图

数据开端：华闻期货、隆众资讯

　　（4）需求端：秋冬季旺季铺张特征不显然，民用废弃需求回暖乏力；受制于终局需求下滑影响，国内脱氢安设开工负荷率有所下降，化工需求松开。

　　2024年11月，我国液化气市集践诺铺张量730.99万吨，环比减少12.31万吨或1.66%。

　　本月插足初冬，气温虽迟缓下降，但上旬多地刷新情切记载，液化气废弃端铺张智商抓续芜俚，即使顷然的冷空气也未能带动下流补货怜惜，下流三级站对后市信心不足按需采购为主。化工铺张量则有显然下降，烷烃方面多套PDH安设接踵停工，丙烷需求减少；烯烃方面开共同企业均存，包括烷基化和异构化安设，抽象来看铺张量亦呈下降趋势。

　　液化气价钱和践诺铺张量对比图

数据开端：华闻期货、隆众资讯

　　11 月中国 PDH 安设月均开工率为 65.78%，环比下降 6.2 个百分点。11 月 CP 走跨越台，丙烷上升 10 好意思元/吨至 635 好意思元/吨，折合东谈主民币到岸资本在 5276 元/吨，资本端上升压榨 PDH 安设盈利空间，企业经济性下滑，其中华北、华南、山东、华东均有 PDH 企业进修停工，一方面因耗费加深提前布局进修，另一方面配合下流安设停工，抽象来看，11 月份中国 PDH 安设月均开工率下降显然。

　　PDH安设开工率

数据开端：华闻期货、钢联数据

　　（5）国际船期周至港量增多

　　截止12月5日，国际船期周至港量 55.80 万吨，环比增多 18.47%，以华南为主。

　　适度 12 月 5 日，本月到船量遐想 37.60 万吨，环比增多 117.34%。朔方地区，本周盘锦和天津各有一船到港，山东有三港到船，龙口港操办行将靠港；南边地区，华南本周至船量多且相对散播，当今茂名和东莞锚地均有操办，华东到船蚁集在宁波，福建暂无新增操办。

　　后市预测

　　受国际原油下降及废弃需求不足预期、化工需求松开影响，LPG期货价钱下行。但掂量近期国内真金不怕火厂供应小幅降量，化工需求掂量增多，废弃需求跟着气温缩短将呈现缓增趋势，全体需求掂量擢升。口岸库存呈现去库趋势。供需面有进一步改善预期，短期LPG期货价钱或下方有一定守旧。

　　张靖靖 投资考虑从业文凭号 Z0019221

　　杨广喜 投资考虑从业文凭号 Z0000278

END

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       投资考虑业务履历：沪证监许可【2016】38号。

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　　（转自：华闻期货）

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