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带着富士康“代工场”标签的工业富联，已奏效搭上英伟达的看法列车，转型为世界东说念主工智能（AI）算力基础措施的中枢供应商

作家：蔡越坤

封图：图虫创意

昔日被视为“代工场”的富士康工业互联网股份有限公司（601138.SH，下称“工业富联”），如今正被成本阛阓重新订价。

10月29日，工业富联的股价大涨9.20%，收于80.80元/股，创历史新高，总市值进步1.60万亿元。10月30日，工业富联一度涨超3%，涉及83.88元/股，再创历史新高。限度收盘，工业富联收于77.97元/股，总市值为1.55万亿元。

将期间拉回至四个月前，工业富联的股价尚处于20.94元/股，总市值约为4100亿元。在不到半年的期间里，其总市值涨幅进步280%，成为本轮AI波澜中阛阓瞩规画焦点。

带着富士康“代工场”标签的工业富联，自2018年在A股上市以来，其业务已秘籍通讯及挪动采集成立、云谋略、工业互联网与精密制造四大板块。如今，该公司已奏效搭上英伟达的看法列车，转型为世界东说念主工智能（AI）算力基础措施的中枢供应商。

这一瞥型背后，是2025年世界云厂商不竭加码AI算力进入的产业波澜。亚马逊、微软、英伟达等巨头纷纷扩建基础措施，推动AI奇迹器需求激增。

工业富联凭借其积贮逾20年的限制化智能制造智力，把抓了这一波“AI奇迹器代工刚需”。该公司不仅是英伟达GB200等AI奇迹器家具的要道制造商。面向下一代架构的GB300家具也已具备量产条目，有望在2025年下半年逐步出货。

在10月29日盘后发布的三季报中，工业富联进一步给出事迹印证：第三季度归母净利润达103.73亿元，同比大幅增长62.04%，其中，AI奇迹器及高速交换机成为推动事迹高增的中枢能源。

在成本阛阓的追赶中，工业富联已逐步解脱传统“代工场”的估值逻辑。在世界AI硬件供应链中不断强化的参与深度、限制化寄托智力与客户粘性，让工业富联被阛阓重新界说为“AI算力底座的要道承建者”。

三季度事迹大增

受AI奇迹器阛阓不竭膨大、新一代超大限制数据中心用AI机柜家具限制化寄托及AI算力需求强盛拉动等原因，工业富联三季度事迹发扬亮眼。

工业富联10月29日发布的三季报泄漏，该公司前三季度营业收入为6039.31亿元，同比增长38.40%；归母净利润为224.87亿元，同比增长48.52%；扣非归母净利润为216.57亿元，同比增长46.99%；基本每股收益为1.13元。

从业务收入板块来看，2025年前三季度，工业富联云谋略业务营业收入较上年同期增前途步65%，第三季度单季同比增前途步75%，主要受益于超大限制数据中心用AI机柜家具的限制寄托及AI算力需求的不竭重生。终点是其云奇迹交易务发扬亮眼，该业务前三季度营业收入占比达云谋略业务的70%，同比增前途步150%，第三季度单季同比增长逾2.1倍。其中，云奇迹商GPU AI奇迹器前三季度营业收入同比增前途步300%，第三季度单季环比增长逾90%、同比增长逾5倍。其通用奇迹器出货亦保持矜重，举座云谋略业务营收结构不竭优化。

2025年前三季度，从工业富联的通讯及挪动采集成立业务来看，AI提振需求发扬，研讨业务成长强盛。其中，其精密机构件业务受AI智能末端新品推出带动，客户换机需求高潮，带动业务不竭增长。另外，在交换机方面，因AI需求不竭放量，其交换机业务成长显赫，三季度单季同比增长100%，其中800G交换机三季度单季同比增长超27倍。

值得驻扎的是，2025岁首至三季度末，工业富联研究活动现款净流入为-41.41亿元，较昨年同论述期研究活动现款净流入减少82.92亿元，同比拟昨年同期下跌199.73%。

工业富联暗示，这主要源于AI奇迹器阛阓不竭增长，客户需求强盛，公司备货增多。

乘上AI算力东风

2025年，世界AI波澜席卷而来，亚马逊、微软、英伟达等云厂商运行豪恣扩建AI算力基础措施，AI算力进入不竭火热。跟着云奇迹商不竭鼓励AI算力布局，AI奇迹器阛阓呈现不竭增长态势。

据TrendForce数据泄漏，2025年AI奇迹器需求不竭成长，且单元平均售价（ASP）孝顺较高，产值将达2,980亿好意思元，占举座奇迹器产值占比擢升至七成以上。

而工业富联凭借其积贮了20年的智能制造智力，把抓住了AI奇迹器的“代工刚需”，客户粘性不竭增强。

当今，工业富联与多家世界开端客户深度合作，共同开辟新一代AI奇迹器、液冷机柜等要道时代，并提供客制化科罚决策，家具已粗拙欺诈于高性能AI数据中心，为世界AI算力基础措施提供强有劲撑持。此外，工业富联正在协同客户鼓励下一代家具的想象研发，在产业链秘籍广度与寄托智力方面链接保持行业开端地位。

当今，工业富联是英伟达GB200等中枢AI奇迹器家具的费事制造商，其GB200系列已拆伙量产爬坡，良率不竭改善，出货量正逐季攀升。

GB300新品是英伟达AI芯片的升级系列，工业富联暗示，已收到部分大型云奇迹商客户的明确出货需求。GB300新品的推出有望进一步开释公司营收与盈利的成长后劲。

除了在AI奇迹器边界深度绑定主流客户，工业富联还协同客户共同开辟新一代AI奇迹器、液冷机柜等要道时代，并提供高度客制化的科罚决策。其家具已粗拙欺诈于世界高性能AI数据中心，为算力基础措施提供坚实撑持。

工业富联在高速交换机边界同样增长迅猛。2025年上半年，其800G高速交换机营收较2024年全年增长近三倍，改日800G家具将与CPO（共封装光学）、1.6T交换机等前沿时代共同驱动采集业务增长。

工业富联在与投资者相通中暗示，该公司预期800G家具会是2025—2026年的出货主力，有望成为交换机业务的中枢增长引擎。同期，该公司与多家客户协同开辟的CPO（共封装光学）新一代ASIC及1.6T交换机也在鼓励当中，后续将逐步推向阛阓。

此外，在机器东说念主边界，工业富联已深度参与机器东说念主的想象、开辟和投资，现时研讨家具已欺诈在该公司多个业务的自动化产线当中，包括其在简报中提到的无东说念主叉车、AMR、复合机器东说念主、妥洽机械臂等，主要聚焦于工场里面物流、东说念主机妥洽坐褥、检测与维修等欺诈场景。

谁在买入工业富联？

在事迹的高预期下，工业富联正成为机构投资者在AI波澜中的中枢押注对象。

2025年公募基金三季报泄漏，其持仓排行从二季度末的第157位飙升至第7位，不仅是公募基金前十大重仓股中跃升幅度最大的个股，也象征着阛阓对其AI奇迹器龙头地位的招供。

在这一轮调仓中，公募基金当年所未有的速率涌向AI算力板块。5G通讯ETF（515050）的前四大重仓股也沿途指向这一所在，新易盛、中际旭创、立讯精密与工业富联均位列公募前十。资金正从传统板块向以工业富联为代表的AI算力硬科技龙头聚拢。

中金企信标明，AI算力行业正处于快速发展阶段，跟着东说念主工智能时代潜入九行八业，大模子的发展以及各式欺诈的推而广之，算力需求呈爆发式增长。科技巨头将发力智能算力，加速万卡算力集群布局。在欺诈导向下，我国各地增多智能算力坐褥以擢升算力在东说念主工智能边界的适配水平，算力发展从限制速率型轻佻增长转向质地效果型集约增长。

2025年10月28日，英伟达CEO黄仁勋在华盛顿GTC大会上秘书：Rubin芯片2026年量产，Blackwell GPU出货量将达2000万块，改日两代平台系数创造5000亿好意思元销售额。

北好意思算力需求不竭重生，进一步证据了工业富联国际算力需求不竭性。

中金公司以为，工业富联行为产业链中枢供应商，一方面有望受益于需求的不竭重生并凭借强大实力保持龙头份额，机柜出货量不竭成长；另一方面跟着NV机柜复杂度和集成度更高，公司单机柜利润有望进一步擢升，迎来量价王人升，看好公司在国际算力波澜中利润加速开释。

不外，工业富联同期濒临客户聚拢度较高的风险。

工业富联在2025年半年报中泄漏体育游戏app平台，工业富联对前五名客户的营业收入系数数占当期营业收入的比例相对较高，客户相对聚拢。若改日主要客户的需求下跌、主要客户的阛阓份额缩短或是竞争地位发生紧要变动，或公司与主要客户的合作相关发生变化，公司将濒临主要客户订单减少或流失等风险。进而径直影响公司坐褥研究，对公司的研究事迹形成不利影响。