“刚开盘141元我就抛了金山办公（688111.SH）”，一位满仓蓝筹股并对峙打新股的个东谈主投资者向第一财经记者示意。

小米集团-W（01810.HK）赴港上市后，履历过初期的炒作之后股价大跌卓著六成，给投资者上了一堂纯确实风险训诫课，这一次雷同有雷军动作主要顾问层成员之一的金山办公，上市本日一度暴涨卓著200%，市盈率卓著200倍。

“自主可控”、“国产替代”恰是金山办公八成取得资金爆炒的主要原因，动作纯正的软件公司，金山办公并莫得访佛小米集团那种是“互联网公司”照旧“硬件公司”的争论，但200倍以上的市盈率，仍然让部分投资者规避而视。

雷军为金山办公“打气”

“读中学的时分，我有了第一台个东谈主电脑，其时是486的机器，能跑的软件未几。玩游戏的是《三国志》，笔墨处理用的未几，但印象很深是求伯君的WPS。”上述个东谈主投资者称。一晃20多年畴昔了，486早就被淘汰处理掉了，但WPS照旧保持着生命力，

11月18日，联想、研发和销售WPS的金山办公在科创板上市，刊行价钱45.86元/股，刊行市盈率为78.37倍，召募资金净额近45亿元，保荐东谈主是中金公司（03908.HK）。18日中午收盘金山办公涨189.9%，报收132.95元。

上市前夜，雷军在里面信当中为金山办公如斯“打气”：“从1988年金山创办到今天，WPS走了整整31年。从1999年以金山办公为业务主体准备上市算起，到今天，咱们足足等了20年。WPS和金山的历程，即是一个对峙梦思并最终取得顺利的励志故事。”“如今，WPS在中国迁移互联网办公商场占据开头地位，况且解救寰球46种讲话，收效遮盖寰球220个国度和地区，月活跃用户3亿多东谈主。”

金山办公向各行业客户提供包括WPS Office办公软件和金山词霸在内的软件居品，并基于办公左右场景开荒万般办公升值处事，提供一站式、多平台办公左右治理有盘算推算，同期提供以居品和关联文档为绪论的互联网告白扩张处事。

雷军通过持股金山软件（03888.HK）15.31%以过头他实体，障碍持股金山办公；比较小米集团，其实雷军在金山软件的任职要早得多。雷军于1992年起履新于金山软件，肃肃发展和拓展业务运作；1998年起担任金山软件首席扩张官，并于2007年辞任，于2008年8月由扩张董事调任非扩张董事；并于2011年7 月担任金山软件董事长。雷军于2010年于今担任小米集团董事长兼首席扩张官。2011年金山办公有限竖立时担任扩张董事；面前，雷军担任金山办公董事。

深圳一位私募东谈主士向第一财经记者示意，比较雷军的小米集团、科创板的传音控股（688036.SH）等硬件企业，面前市盈率王人独一十几倍，金山办公是纯正的互联网企业标的，其实高估值有一定的意义，但能不成不断照旧要看功绩增速。“个东谈主用户来看，诱骗包月每个月9元的会员费，其实很值得，PDF诊治不错随时用，某些用其他软件无法复制的文献本色，用WPS通达也不错复制，其实WPS比许多国外软件好用。”

“未来开动，金山集团将跨入全新的纪元，有WPS榜样在前，咱们坚信金山云、西山居等业务也将锐意跨越，赢得愈加明后的畴昔。”雷军在里面信中如是说。

向微软挑战

金山办公高估值的意义之一，恰是其借助科创板上市的机会，可望向也曾的寰球第一大市值微软公司（MSFT.NASDQQ）发起全面挑战。微软最新市值数据略略过期于苹果公司（AAPL.NASDAQ），分辩为1.14万亿好意思元和1.18万亿好意思元。

招股书称，“频年来，国内桌面商场经过快速发展，微软及公司已取得较着的竞争上风，商场中酿成了微软、公司同台竞争，其他厂商如永中软件股份有限公司、中标软件有限公司等跟进发展的竞争态势。”

尽管金山办公自称跟寰球巨头微软不分皁白，天然用户数目可能占据上风，金山办公跟微软办公，收入利润依然收支甚远，只是相配于微软办公的一个“零头”。

招股书称，“面前寰球办公软件行业中，以好意思国微软为代表的国外厂商处于产业链的最上游，是办公软件产业技巧的主要窜改者和中枢技巧掌持者。微软动作办公软件行业的先驱，在寰球商场占有主要份额。”

微软线路2019财年（遣散2019年6月30日）诠释线路，微软的营业收入为1258.43亿好意思元，比2018财年的1103.60亿好意思元增长14%。运牟利润为429.59亿好意思元，比2018财年的350.58亿好意思元增长23%。

比较之下，金山办公在用户数上尽管有一定上风，但收入限度依然收支很远。

2018年金山办公终了营业收入11.3亿元，天然比2016年的5.4亿元增幅卓著一倍，依然不足微软一个“零头”；净利润则从2016年的1.3亿元加多到2018年的3.1亿元；研发插足占营业收入的比例在2018年是37.85%。

金山办公照旧提到了如何挑战微软的地位：“以公司为代表的国内办公软件厂商，在微软等国外厂商迁移端发展滞后时，快速推出迁移办公居品，并在寰球速即占领商场；同期，在居品不断迭代的经过中，重心针对用户需求定制，不断扶植用户体验，使居品口碑不断扶植，面前WPS Office迁移版仍是成为国内商场中月活跃用户第一位的迁移端办公软件居品。”

“公司动作软件企业，其中枢技巧是公司发展多年所蕴蓄的研发与申饬的结晶。公司的稀疏文档措施、好意思化技巧、识别体系等，王人是公司进犯的中枢竞争力，亦然公司品牌具有高辨识度的保险。”

金山办公上市的募投标的一“WPS Office办公软件研发升级标的”中的WPS Office办公软件客户端增强与优假名目和WPS Office办公软件安全可靠增强与优假名目，将使用募投资金动作公司畴昔研发插足。

上述深圳私募东谈主士称，这些年处事器、芯片、半导体、以致窜改药方面，战略层面王人在饱读舞自主可控、窜改和国产替代。这雷同是金山办公畴昔最大的看点。当今金山办公的市占率仍是不低了；特别在金融行业，世界五大国有买卖银行均为公司客户，在12家世界性股份制买卖银行中，公司所处事的客户已达11家，比例达92%。“不错预思，畴昔两年，国内企行状的客户会越来越多，这块的思象空间也会特地大。”但到底能不成赞助如斯高的估值，照旧要看畴昔功绩。

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李隽

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