近期，微软和Meta双双公布了“超预期”的财报，但微软的收入预测略有疲软，Meta警告来岁成本支拨将大幅增多。

Baird Private Wealth Management策略师Ross Mayfield示意，“我以为咱们还是到了东谈主工智能温雅和后劲难以为继的地步。这些公司虽有致密的耐久增长前程，但并莫得全都扫尾其订价所反应的增长。”

与此同期，中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌1.30%，10月累跌4.50%。热点中概股多数走低，梦想汽车跌13.58%，蔚来跌4.67%，百度跌1.07%，小鹏汽车跌1.06%，阿里巴巴跌0.73%，新东方跌0.62%，好畴昔涨0.91%，京东涨1.47%。

其中，周五交银海外发表文告，指预期百度(BIDU.US)第三季中枢收入按年降0.8%，较此前下调2.6%，主要因告白业务增长承压。揣度百度收入按年降3%，转机后净利率19%。扫尾发稿，百度(BIDU.US)股价联接着落三天，周五跌幅1.33%，报90.02好意思元。

此外开云体育(中国)官方网站，近日，百度官方微博对外发布百度首创东谈主李彦宏的主题演讲海报，露出在11月12日的百度宇宙2024，他将带来长达1个小时的重磅主题演讲。海报布景上的案牍来自于李彦宏在近期演讲中说起的天然言语、智能体、搜索等AI行业不雅点，该海报或传达的信号是，李彦宏将在本年百度宇宙大会上带来新的AI诈欺发布。

中概股皆跌 百度也莫得例外

现时，交银海外预测百度中枢收入为263.6亿元东谈主民币，同比下降0.8%，比较之前的预测下调了2.6%，这主若是由于告白业务增长面对压力。经转机后的运渔利润为65.3亿元东谈主民币，对应的利润率为24.8%。

与Visible Alpha的一致预期比较，收入下降了0.7%，而运渔利润为64.4亿元东谈主民币。交银海外还预测，百度（包括爱奇艺）的举座收入为334亿元东谈主民币，同比下降3%，经转机后的净利润为62亿元东谈主民币，对应的净利率为19%。

在告白领域，该行揣度收入将同比下滑4.4%，比较之前的预测下调了3.6%，这主若是由于部分行业的告白主需求依然疲软，同期用户AI搜索的改进尚未大范围扫尾买卖化。

在云霄业务方面，该行守护双位数增长的预期，但比较之前下调了2%，这主若是受到网盘业务组织架构转机的影响。至于利润方面，该行基本守护了经转机后的营运利润率预测，即24.8%。

交银海外还揣度，百度2024年的告白收入将同比下滑2%（原预测为基本抓平），而云业务则守护全年双位数增长的判断，并揣度规划杠杆的优化将带来中枢业务踏实利润率的预期。

尽管告白收入的预期有所下调，但规划杠杆的优化将带来相对踏实的运渔利润率。商酌汇兑损益后，揣度经转机后的净利润为59.8亿元东谈主民币，对应的净利率为22.7%。

此外，在2024百度云智大会上，百度发布了居品升级，包括百舸AI异构野心平台4.0、千帆大模子平台3.0以及AI原生诈欺居品等。

在估值方面，商酌到告白主需求的影响以及AI搜索改进的抓续进行，交银海外揣度2024年告白收入将同比下滑2%（原预测为基本抓平），而云业务在AI收入孝敬的抓续增长拉动下，将守护全年双位数增长的判断。

尽管收入增长面对压力，但交银海外仍然守护规划杠杆优化带来中枢业务踏实利润率的预期，并关注策略刺激下销耗需求变化对告白主投放意愿的拉手脚用。

交银海外已转机估值枢纽至市盈率估值法，按照2025年10倍的市盈率，将见解价转机至111好意思元/108港元（9888 HK），对应2024年11倍的市盈率。现时价钱对应2024年8.9倍的市盈率，处于历史低位。残暴关注AI搜索改进带来的居品冲破，并守护买入残暴。

对此，本臻力行分析师Fawne Jiang守护百度（BIDU.US）的买入评级，并守护见解价135好意思元。同期，分析师Victor Dergunov也以为百度被严重低估，其东谈主工智能/自动驾驶出租车部门的边远后劲并未充分反应在股价中，因此残暴在90好意思元傍边买入。

况兼，分析师提到，从工夫筹划来看，百度可能已在80好意思元触底，这为在100好意思元以下修复或增抓头寸提供了绝佳的契机。百度抓续的盈利跑赢大盘和低市盈率标明边远的高潮后劲，见解价标明畴昔12个月将高潮40-100%。

搜索市集再PK，百度能否脱颖而出？

值得注视的是，近期，IDC发布了名为《大模子运行的移动端搜索引擎评估，2024》的筹商文告。该文告从用户体验、搜索效力、APP用户数据、AI工夫实力以及安全保险这五个过错维度，对360AI搜索、百度搜索、夸克、秘塔AI搜索、天工这五款AI搜索诈欺进行了全面评估。

就销耗市集而言，揣度搜索诈欺APP的日活跃用户数将在年底前冲破2亿大关（此数据基于百度搜索、夸克、360AI搜索、秘塔AI搜索和天工未去重汇总）。

IDC文告指出，在评估时间，百度搜索的日均活跃用户数踏实守护在约1.4亿。百度搜索在搜索成果展示上严格筛选信息开首，同期在敏锐词检测及成果辅导方面也展现出超卓进展，这些专科且综合的优化举措，使得百度搜索在锋利的市集角逐中恒久保抓源泉地位。

比较之下，360 AI搜索内置的“慢念念考”模子，凭借深度学习与精细推贤慧商，为用户提供更为精确的谜底，显贵熏陶了搜索质地与智能化水平。

夸克搜索则通过整合网盘等实勤奋能，灵验优化了用户体验，从而大幅增强了用户粘性，其30日用户留存率高达15%。

但是，在AI工夫实力方面，夸克搜索尚存不及，多轮对话的通顺度以及搜索成果后续的整贤慧商尚未充分知足用户渴望。

秘塔AI搜索主要聚焦于Web端诈欺的拓荒，其APP端于本年5月才持重面世，因此还需一定时辰进行千里淀与辘集。

天工相较于其他AI原生搜索居品，不仅插足边远，况兼发布时辰更早，从而赢得了显贵的先发上风。但是，预测畴昔，天工也面对着怎样扫尾买卖化转型的要紧挑战。

IDC中国高等分析师杨雯指出，现时AI搜索发展的过错在于找到AI工夫与用户需求之间的契合点。大而全的功能并非用户的信得过需求，小而精的功能技艺更精确地知足用户需求。

总体来看，当今AI搜索的竞争主要聚焦于搜索成果的准确性上，尚未扫尾搜索诈欺范畴的根人道拓展。

畴昔，跟着工夫的抓续高出和用户需求的不休深切，AI搜索有望发掘更多需求与工夫的契合点，为用户提供愈加贴心、实用的诈欺体验。这亦然百度需要并正在积极戮力的地点。

百度估值不该留步于此

拉万古辰线来看，咱们很有可能会有一个疑问，那即是百度的市值何如可能唯有200亿好意思元傍边呢？当今，百度还领有大量现款储备，大概$10B（现款减去耐久债务）。

况兼，百度不仅是中国源泉的搜索引擎（69%的移动和56%的总份额），照旧民众最迫切的云企业之一，是东谈主工智能领域的引导者等等。尽管Microsoft Corporation（MSFT）的Bing在中国取得了一些进展，但市集份额的增多可能是暂时的，过程耐久的发展后，百度可能会保抓其在中国搜索市集的源泉地位。

此外，尽管百度中枢的市集份额在一定进程高下滑给Microsoft和其他搜索竞争敌手，但其收入保抓踏实。上个季度，百度中枢的收入约为$3.67B，同比增长约1%，环比增长12%。

它的搜索把持地位可能不像谷歌那样占主导地位。但是，它很像谷歌，因为它是一家非常多元化和调动性的科技公司，在搜索、云、东谈主工智能、FSD、执行（爱奇艺）等方面引颈国内市集。

百度在昔时20个季度（至少）高出了每股收益预期，这标明它至少五年来莫得错过底线预期。此外，百度还是风尚于高出每股收益预期，因为好多分析师陆续低估这家科技巨头的预测。

天然TTM的每股收益普遍忖度为9.64好意思元，但百度提供的是11.60好意思元。这一动态标明其TTM的跑赢大盘率高达20%，标明畴昔可能会跑赢大盘。百度对2025年每股收益的预测在10-13好意思元傍边，市集普遍忖度每股收益为11.21好意思元。

但是，商酌到百度最近的出色进展和畴昔前程，11.21好意思元的忖度可能太低了。如果投资者们推广肖似但略低的15%傍边的跑赢大盘率，百度来岁的每股收益约为12.90好意思元，这标明其远期市盈率可能唯有7傍边。此外，收益预测可能处于低点近邻，畴昔的每股收益预测可能会陆续上调，这有意于百度的多重膨胀前程和股价。

天然百度一直在波动，最近回调了约20%，但其大多数见解价仍远高于当今的低迷水平。平均见解价约为126好意思元，标明约有40%的潜在高潮空间。

此外，高端忖度范围约为170好意思元，这意味着畴昔12个月可能有近100%的高潮后劲。最低见解价在80-90好意思元傍边，这标明现不才行风险可能非常小。

跟着百度搜索、云、AI、FSD和其他收入的抓续增长，该公司畴昔几年的增长和盈利智商应该会有所改善。此外，国内大环境仍有意于百度，其最低的市盈率可能会扩大。举例，百度的超低市盈率倍数为6-8，畴昔几年可能会扩大到13-15或更高。

仅仅，一朝缺失的增长身分转头，销售额和盈利智商的增多以及倍数膨胀可能会使百度的股价急剧攀升。由于百度的看涨动态和边远的高潮后劲，分析师以为一年见解价范围为180-200好意思元。

百度面对的最大风险可能是其搜索领域竞争的加重。搜索是百度的主要业务，尽管受到Microsoft、Google和其他公司在该领域的侵占，它必须陆续保抓源泉地位。此外，跟着百度在利润丰厚的云领域面对日益锋利的竞争，投资者们将看到云的抓续增长。

此外，百度需要改善其其中枢业务和其他细分市模式受到的影响。况兼，百度面对AI竞争，并在FSD等其他领域面对日益增长的竞争敌手。投资者在投资百度之前应试虑这些风险和其他风险。

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