China Lianhe Credit Rating Co.,Ltd.
河北建投能源投资股份有限公司 和洽资信评估股份有限公司
www.lhratings.com
和洽〔2025〕4744 号
和洽资信评估股份有限公司通过对河北建投能源投资股份有限
公司主体过火干系债券的信用状态进行追踪分析和评估，笃定保管
河北建投能源投资股份有限公司主体长久信用品级为 AAA，保管
“21 建能 01”“21 建能 02”和“25 冀能投 MTN001（科创单据）”
信用品级为 AAA，评级预测为知道。
特此公告
和洽资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月二十三日
追踪评级讲述 | 2
声 明
一、本讲述是和洽资信基于评级方法和评级设施得出的为止发表之日的
寂静概念述说，未受任何机构或个东谈主影响。评级论断及干系分析为和洽资信
基于干系信息和贵府对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对象的事
实述说或鉴证概念。和洽资信有充分情理保证所出具的评级讲述遵守了真
实、客不雅、自制的原则。鉴于信用评级作事特色及受客不雅条件影响，本讲述
在贵府信息获取、评级方法与模子、明天事项预测评估等方面存在局限性。
二、本讲述系和洽资信接纳河北建投能源投资股份有限公司（以下简称
“该公司”）奉求所出具，除因本次评级事项和洽资信与该公司组成评级委
托关系外，和洽资信、评级东谈主员与该公司不存在职何影响评级行动寂静、客
不雅、自制的关联关系。
三、本讲述援用的贵府主要由该公司或第三方干系主体提供，和洽资信
现实了必要的守法打听义务，但对援用贵府的实在性、准确性和好意思满性不作
任何保证。和洽资信合理采信其他专科机构出具的专科概念，但和洽资信不
对专科机构出具的专科概念承担任何作事。
四、本次追踪评级落幕自本讲述出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；把柄追踪评级的论断，在有用期内评级落幕有可能发生变化。和洽资信
保留对评级落幕赐与交流、更新、拒绝与撤废的职权。
五、本讲述所含评级论断和干系分析不组成任何投资或财务提出，况兼
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产物的保举概念或保证。
六、本讲述不可取代任何机构或个东谈主的专科判断，和洽资信分歧任何机
构或个东谈主因使用本讲述及评级落幕而导致的任何亏本负责。
七、本讲述所列示的主体评级及干系债券或证券的追踪评级落幕，不得
用于其他债券或证券的刊行行为。
八、本讲述版权为和洽资信通盘，未经籍面授权，严禁以任何相貌/方式
复制、转载、出售、发布或将本讲述任何内容存储在数据库或检索系统中。
九、任何机构或个东谈主使用本讲述均视为还是充分阅读、领路并喜悦本声
明条件。
河北建投能源投资股份有限公司
项 目 本次评级落幕 前次评级落幕 本次评级时期
河北建投能源投资股份有限公司 AAA/知道 AAA/知道
评级不雅点 追踪期内，河北建投能源投资股份有限公司（以下简称“公司”）为河北省不毛的能源电力投资主体和火
力发电上市企业，业务服务范围主要鸠集于河北省内，仍保持显著的区域竞争上风。公司看成上市企业，治理
结构及内控轨制完善，料理轨制及料理架构未发生要紧变化。追踪期内，公司装机容量进一步增长，举座发电
机组运营知道。受上网电量加多以及原料成本下跌等身分影响，公司收入和利润同比均有所增长。公司债务规
模有所下跌，同期受益于权益范畴增长，财务杠杆有所下跌，债务背负有所减轻；公司债务结构仍以长久债务
融资为主，债务结构较为合理。探求到公司区域竞争上风显著及连接知道的筹办才气，以及金融机构的招供度
高，公司融资才气相等强。空洞公司筹办、财务和外部撑持等方面推崇，公司举座偿还债务才气极强，本讲述
所追踪债券失约概率极低。
个体交流：无。
外部撑持交流：股东撑持。
评级预测 明天，跟着在建发电机组及新能源相貌干涉运营，公司装机范畴将有所莳植，空洞竞争实力将进一步增强，
在财务保持老成的状态下，公司信用状态有望保持知道。
可能引致评级上调的敏锐性身分：不适用。
可能引致评级下调的敏锐性身分：公司收入及盈利权贵下跌，偿债才气弱化；本钱支拨超预期，债务背负
权贵加剧；公司的区域行业地位发生要紧变化，区域政府及股东对公司撑持意愿权贵平定。
上风
? 公司承担区域电、热保供任务，区域行业地位很高。同期，公司控股主要发电主体所聘请的热电联产模式故意于公司保持较高的
机组有用利用水平。公司是河北省不毛的能源电力投资主体，承担河北省内保供任务。公司机组多为热电联产机组，机组利用效
率较高。2024 年，公司火电机组利用小时数为 4579 小时，火电机组上网电量 500.10 亿千瓦时，2024－2025 年供热掩盖面积为
? 公司看成河北省国有控股上市企业，金融机构对公司招供度高，财富受限比例很低，再融资空间较大。追踪期内，公司银行借款
仍主要以信用借款为主，金融机构对公司招供度高；公司银行授信未使用额度较大，财富受限比例很低，且具备平直融资条件，
再融资空间较大。
? 股东撑持力度大。公司控股股东河北开荒投资集团有限作事公司在相貌开发、政策争取等方面给予公司的撑持力度大。
关注
? 区域经济发展、火电行业供电侧转变及新能源快速发展等或将影响公司筹办。公司控股发电机组主要鸠集于河北省，省内经济发
展对电力消纳情况对企业筹办影响较大。跟着供电侧转变的实施，电力企业竞争压力加大，同期，风电、光伏等新能源发电相貌
赶紧发展，或将影响火电机组利用水平。
? 公司电源结构单一，筹处事迹受煤炭价钱影响权贵。公司控股机组主要为火电机组，电源结构单一。煤炭价钱波动对公司火电业务事迹影
响权贵。
追踪评级讲述 | 1
本次评级使用的评级方法、模子、打分表及落幕
评级方法 电力企业信用评级方法 V4.0.202208
评级模子 电力企业信用评级模子（打分表） V4.0.202208
注：上述评级方法和评级模子均已在和洽资信官网公开清晰
评价内容 评价落幕 风险身分 评价要素 评价落幕
宏不雅和区域风险 2
筹办环境
行业风险 2
筹办风险 B 基础教会 2
本人竞争力 企业料理 2
筹办分析 2
财富质料 2
现款流 盈利才气 3
财务风险 F1 现款流量 2
本钱结构 2
偿债才气 1
率领评级 aa+ 2024 年公司收入组成
个体交流身分：-- --
个体信用品级 aa+
外部撑持交流身分：股东撑持 +1
评级落幕 AAA
个体信用状态变动施展：由于公司财务状态好转，公司率领评级和个体信用品级由前次评级
的 aa 变动为 aa+。
外部撑持变动施展：公司外部撑持子级及交流是和洽资信结合其个体信用状态，并把柄外部
撑持才气和撑持可能性所笃定的。
评级模子使用施展：评级映射关系矩阵参见和洽资信最新清晰评级技巧文献。
主要财务数据
合并口径
项 目 2023 年 2024 年 2025 年 3 月
现款类财富（亿元） 16.37 20.58 25.71
财富总数（亿元） 430.67 471.39 471.10
通盘者权益（亿元） 135.28 175.80 182.60 公司现款流情况
短期债务（亿元） 53.83 68.00 85.16
长久债务（亿元） 185.37 166.82 156.47
一谈债务（亿元） 239.20 234.82 241.62
营业总收入（亿元） 195.83 235.17 65.76
利润总数（亿元） 3.30 8.22 7.42
EBITDA（亿元） 25.33 35.49 --
筹办性净现款流（亿元） 21.52 37.71 8.30
营业利润率（%） 11.31 14.48 18.60
净财富收益率（%） 1.59 3.96 --
财富欠债率（%） 68.59 62.70 61.24
一谈债务本钱化比率（%） 63.88 57.19 56.96
流动比率（%） 76.05 68.05 62.77
筹办现款流动欠债比（%） 21.56 31.53 --
现款短期债务比（倍） 0.30 0.30 0.30
公司债务情况
EBITDA 利息倍数（倍） 3.40 3.75 --
一谈债务/EBITDA（倍） 9.44 6.62 --
公司本部口径
项 目 2023 年 2024 年 2025 年 3 月
财富总数（亿元） 165.34 172.59 173.71
通盘者权益（亿元） 110.99 110.99 111.43
一谈债务（亿元） 54.00 60.66 61.46
营业总收入（亿元） 1.52 1.22 0.15
利润总数（亿元） 3.92 2.77 0.41
财富欠债率（%） 32.87 35.69 35.85
一谈债务本钱化比率（%） 32.73 35.34 35.55
流动比率（%） 115.11 63.83 28.53
筹办现款流动欠债比（%） 77.17 -5.49 --
注：1．公司合并口径 2023 年底数据为追念交流后 2024 年事首数；2.合并口径下公司长久豪放款中有息部
分已调入长久债务；3.公司 2025 年一季度数据未经审计；4.“--”暗意不适用
贵府开始：和洽资信把柄公司财务数据整理
追踪评级讲述 | 2
追踪评级债项粗略
债券简称 刊行范畴（亿元） 债券余额（亿元） 到期兑付日/下个行权日 异常条件
（科创单据） 东谈主支柱，脱期
注：上述债券仅包括由和洽资信评级且为止评级时点尚处于存续期的债券
贵府开始：和洽资信整理
评级历史
债项简称 债项评级落幕 主体评级落幕 评级时期 相貌小组 评级方法/模子 评级讲述
电力企业信用评级方法 V4.0.202208
MTN001（科创 AAA/知道 AAA/知道 2025/03/28 蔡伊静、黄露 阅读全文
电力企业信用评级模子（打分表） V4.0.202208
单据）
AAA/知道 AAA/知道 2024/06/19 蔡伊静、黄露 阅读全文
电力企业信用评级方法 V3.1.201907
V3.1.201907
电力企业信用评级方法 V3.1.201907
V3.1.201907
注：上述历史评级相貌的评级讲述通过讲述皆集可查阅
贵府开始：和洽资信整理
评级相貌组
相貌负责东谈主：蔡伊静 caiyj@lhratings.com
相貌组成员：张 乾 zhangqian@lhratings.com
公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com
电话：010-85679696 传真：010-85679228
地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东谈主保财险大厦 17 层（100022）
追踪评级讲述 | 3
一、追踪评级原因
把柄关联法例要求，按照和洽资信评估股份有限公司（以下简称“和洽资信”
）对于河北建投能源投资股份有限公司（以下简称
“公司”
）过火干系债券的追踪评级安排进行本次追踪评级。
二、企业基本情况
追踪期内，公司股权结构未发生要紧变化。为止 2024 年底，公司股本为 18.09 亿元，河北开荒投资集团有限作事公司（以下简
）持有公司股权 64.99%，为公司控股股东（股权无质押）
称“河北建投集团” ；公司本色禁止东谈主为河北省东谈主民政府国有财富监督料理
委员会（以下简称“河北省国资委”
）（见附件 1－1）
。
公司主营电力业务，按照和洽资信行业分类轨范分辩为电力行业。
为止 2024 年底，公司本部内设财务料理部、投资发展部、本钱证券部及运营料理部等多个职能部门和专科中心（见附件 1－2）
；下辖
。
为止 2024 年底，公司合并财富总数 471.39 亿元，通盘者权益 175.80 亿元（含少数股东权益 71.37 亿元）
；2024 年，公司达成营
业总收入 235.17 亿元，利润总数 8.22 亿元。为止 2025 年 3 月底，公司合并财富总数 471.10 亿元，通盘者权益 182.60 亿元（含少数
股东权益 73.42 亿元）
；2025 年 1－3 月，公司达成营业总收入 65.76 亿元，利润总数 7.42 亿元。
公司注册地址：河北省石家庄市裕华西路 9 号；法定代表东谈主：王剑峰。
三、债券粗略及召募资金使用情况
为止本讲述出具日，公司由和洽资信评级的存续债券余额为 35.00 亿元，详见下表。为止讲述出具日，
“21 建能 01”和“21 建能
“25 冀能投 MTN001（科创单据）
”召募资金已使用 9.60 亿元，尚未到首个付息日。
图表 1 • 公司由和洽资信评级的存续债券粗略
债券简称 刊行范畴（亿元） 债券余额（亿元） 到期兑付日/下个行权日
贵府开始：和洽资信把柄公开贵府整理
四、宏不雅经济和政策环境分析
增长，国内需求不断扩大，股市楼市价钱总体知道。宏不雅政策精采落实宇宙两会和中央经济作事会议精神，使用超长久至极国债资金
撑持“两重两新”政策，加速专项债刊行和使用；改进金融器具，爱护金融商场知道；作念好全场合扩大国内需求、开荒当代化产业体
系等九项要点作事。
一季度经济增长为达周密年经济增长方针奠定坚实基础。信用环境方面，东谈主民银行实施措施宽松的货币政策。空洞运用入款准备金、
公开商场操作、中期假贷便利、再贷款再贴现等器具，保持流动性充裕。健全商场化的利率调控框架，下调政策利率及结构性货币政
策器具利率，带动存贷款利率下行。推动优化科技改进和技巧纠正再贷款，用好两项本钱商场撑持器具。对峙商场在汇率酿成中起决
定性作用，保持汇率预期牢固。接下来，东谈主民银行或将活泼把执政策实施力度和节律，保持流动性充裕。
下阶段，保持经济增长速率，爱护股市楼市价钱知道，连接鼓舞地方政府债务化解对于完周密年经济增长方针具有重正途理。进
入 4 月之后，寰球关税不笃定性浪漫遏制营业链。算计财政和货币政策将会当令措施加码，稳住经济增长态势。中国将扩大高水平对
外洞开，同列国开辟寰球营业新景色。
好意思满版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2025 年一季度报）
》。
追踪评级讲述 | 4
五、行业分析
存在电力供应不及的问题。
连年来，能源供应和环境保护等问题徐徐突显。在政策导向下，2024 年，中国清洁能源投资金额及占比均快速提高，清洁能源
装机范畴初次最初火电装机范畴。但为保险电力供应知道性，现在火电仍占据较大商场。由于能源煤等燃料价钱仍处高位，火电企业
仍面对一定的成本压力。
算计 2025 年中国电力供需总体紧均衡，局部地区岑岭时段电力供应偏紧。明天，电力行业将在科技改进力推动下效用保险安全
知道供应、建立健全商场化电价体系及加速推动新式电力系统开荒。好意思满版行业分析详见《2025 年电力行业分析》
。
六、追踪期主要变化
（一）基础教会
公司是河北省不毛的能源电力投资主体，承担省内保供任务。公司机组利用落幕较高，环保治理水平高，具备很强的区域商场
竞争力。
追踪期内，公司控股股东和本色禁止东谈主未发生变化。企业范畴和竞争力方面，公司为河北省不毛的能源电力投资主体，控股发电
机组主要鸠集于河北省，承担着省内电力、热力知道供应，区域行业地位很高。为止 2024 年底，公司控股火力发电公司 14 家、参股
发电公司 14 家、控股供热公司 7 家、参股供热公司 2 家，控股已投运火电发电机组总装机容量 1177 万千瓦。为止 2025 年 3 月底，
公司在河北南部电网控股火电机拼装机容量占河北南部电网统调煤电装机的 24.35%、在河北北部电网的装机容量占河北北部电网统
调煤电装机的 24.94%。此外，公司火电机组多为热电联产机组，机组利用落幕较高，且发电机组一谈达到深度减排限值要求。新能
源方面，为止 2024 年底，公司光伏装机范畴为 45.71 万千瓦。
历史信用纪录方面，把柄公司提供的中国东谈主民银行企业信用讲述，为止 2025 年 6 月 3 日，公司无不良类或关注类未结清贷款记
录，已结清纪录中存在 11 笔关注类借款信息，但均正常还款，公司过往债务践约情况精湛。把柄公司过往在公开商场刊行债务融资
器具的本息偿付纪录，和洽资信未发现公司有过时或失约纪录，践约情况精湛。为止本讲述出具日，和洽资信未发现公司在中国证监
会证券期货商场失信信息公开査询平台、国度工商总局企业信息公示系统、最高手民法院失信被实施东谈主信息查询平台和信用中国查询
中存在不良纪录。
（二）料理水平
追踪期内，王涛先生和李国栋先生被选举为公司董事，冯震先生被选举为公司监事。上述东谈主员变更均为正常东谈主事变动，未对公司
筹办带来要紧不利影响。公司主要料理轨制及治理结构均未发生要紧变化。
（三）筹办方面
追踪期内，公司装机范畴有所增长，上网电量加多带动公司营业总收入范畴进一步扩大；同期，受益于煤炭价钱回落，公司空洞
毛利率同比有所提高。
追踪期内，公司主营业务未发生要紧变化，仍以发电业务为主。2024 年，装机范畴增长带动上网电量加多，公司发电业务收入
范畴同比有所增长。毛利率方面，2024 年，受益于火电煤炭采购价钱下跌，公司发电业务板块毛利率同比有所莳植。公司其他业务
范畴很小，对营业总收入及空洞毛利率影响不大。
追踪评级讲述 | 5
图表 2 • 公司营业总收入及毛利率情况（单元：亿元）
相貌 占比 毛利率 占比 毛利率 占比 毛利率
收入 收入 收入
（%） （%） （%） （%） （%） （%）
发电业务 177.03 93.44 10.08 217.47 92.47 14.83 58.46 88.91 17.69
栈房业务 2.82 1.49 70.02 3.33 1.42 69.75 0.75 1.14 69.40
热力供应 7.58 4.00 15.78 10.55 4.49 7.95 6.27 9.54 28.19
商贸运动 0.05 0.02 56.32 2.09 0.89 0.48 0.01 0.01 1.49
售电过火他服务 0.31 0.16 72.31 0.54 0.23 70.60 0.10 0.15 67.40
其他 1.67 0.88 64.45 1.19 0.51 24.06 0.16 0.24 -33.08
共计 189.46 100.00 11.80 235.37 100.00 15.35 65.76 100.00 19.24
注：1.公司发电业务收入包括电量收入和热量收入，热力供应板块收入仅为公司子公司热力公司收入；2.余数各异系四舍五入所致；3.2023 年收入未作念追念交流
贵府开始：公司提供
（以下简称“建投唐山热电”
）51%股权和建投
）50%股权的收购，装机范畴增长 192 万千瓦。2024 年，公司发电量同比有
国电准格尔旗能源有限公司（以下简称“建投准能热电”
所增长，机组利用小时数同比提高 103 小时。同期，公司空洞厂用电率同比变化不大，供电轨范煤耗同比有所增长主要系新增机组为
空冷机组，煤耗相对较高所致。举座看，公司发电蓄意均保持在较好水平。追踪期内，公司上网电量一谈为商场化交游电量，平均上
网电价有所下跌。
新能源发电方面，公司子公司河北建投国融能源服务有限公司为主要的新能源开发开荒和运营平台，为止 2024 年底，公司光伏
装机范畴为 45.71 万千瓦，在建相貌 60 万千瓦。
燃料供应方面，追踪期内，公司煤炭采购轨制和采购方式等方面无要紧变化。2024 年，受火电机拼装机容量增长以及加大掺烧
经济煤力度等身分影响，公司采购煤炭总量同比有所加多；同期，公司煤炭采购价钱受煤炭商场行情波动影响同比有所下跌。
图表 3 • 公司火电发电技巧经济蓄意情况
蓄意 2023 年 2024 年 2025 年 1－3 月
控股装机容量（万千瓦） 985.00 1177.00 1177.00
发电量（亿千瓦时） 422.66 538.90 128.32
上网电量（亿千瓦时） 392.12 500.10 119.50
平均利用小时（小时） 4476 4579 1090.21
空洞厂用电率（%） 7.22 7.20 6.87
平均上网电价（元/千千瓦时，含税） 450.79 438.22 434.88
供电轨范煤耗（克/千瓦时） 304.61 309.98 277.53
煤炭采购总量（万吨） 2485.34 3401.00 854.71
入炉标煤平均单价（元/吨） 887.04 822.02 775.11
贵府开始：公司提供
图表 4 • 公司供温雅况（单元：万吉焦、万平方米、元/吉焦）
蓄意 2023 年 2024 年 2025 年 1－3 月
售热量 6352.00 7166.60 4017.89
供热面积 2.31 2.75 2.75
平价供热价钱 28.40 28.61 27.96
注：售热量为自产热量，不包括外购热量
贵府开始：公司提供
售热业务方面，2024 年，跟着公司售热业务范畴拓展，公司售热面积同比增长 19.05%，售热价钱略有增长。
公司在建相貌投资范畴很大，主要为火电机组投资，举座筹资压力一般。
为止 2025 年 3 月底，公司主要在建相貌为火电和新能源机组，举座投资范畴很大。明天相貌投产后，公司举座装机容量将进一
步扩大。公司在建相貌按进程投资，举座筹资压力一般。
追踪评级讲述 | 6
图表 5 • 为止 2025 年 3 月底公司主要在建相貌情况（单元：亿元）
其中 为止 2025 底 3 月底 2025 年 4－12 月
称呼 总投资额
贷款额 已投资额 磋磨投资额
建投遵化 15 万千瓦光伏相貌 6.48 5.18 0.00 5.07
建投国融岚县二期 100MW 光伏电站相貌 5.09 4.07 2.11 2.98
任丘热电二期 2×350MW 热电联产相貌 29.86 23.89 4.21 12.83
西柏坡电厂四期工程（2×660MW） 53.15 42.52 2.91 15.60
共计 94.58 75.66 9.23 36.48
贵府开始：公司提供
（四）财务方面
公司提供了 2024 年度财务报表，立信司帐师事务所（异常普通结伙）对上述报表进行了审计，并出具了轨范无保属概念的审计结
论。公司提供的 2025 年一季度财务数据未经审计。公司因团结禁止下企业合并事项对 2023 年底财务数据进行追念交流。本讲述使用的
共计 24 家。公司主营业务未发生变化，司帐政策一语气，财务数据可比性较强。
追踪期内，公司财富范畴有所增长；公司财富以固定财富为主，财富受限比例很低。公司债务范畴呈增长态势，受益于权益范畴
加多，财务杠杆有所下跌；公司仍以长久债务融资为主，债务结构合理。公司银行借款多为信用借款，金融机构对公司招供度高。整
体看，公司财富质料和本钱结构精湛。追踪期内，公司筹办知道，受益于煤炭成本下跌，公司举座盈利才气有所莳植。
为止 2024 年底，公司合并财富总数较岁首增长 9.45%。公司财富仍以非流动财富为主，财富结构较岁首变化不大。其中，公司
应收账款主要为应收电费款，账龄以 1 年内为主（占 84.71%）
。公司前 5 大应收对象主要为电网公司，应收款范畴为 24.18 亿元，占
一谈应收款比重为 79.85%，鸠集度高，明天回收风险一般，但占流动财富比重较高，对营运资金酿成一定占用。预支账款主要为预
付燃料款，受煤炭价钱下跌影响，预支款项范畴有所下跌。受电厂燃煤存量加多影响，存货较岁首有所增长。公司长久股权投资主要
为对电力企业的股权投资，2024 年，受公司加多投资以及权益法下阐明的投资损益加多影响，长久股权投资范畴较岁首有所增长；
跟着建投准能热电并入公司以及建相貌投产，公司固定财富较岁首增长 4.33%。同期，跟着任丘热电二期和西柏坡四期等相貌投资增
加，在建工程较岁首大幅加多 16.47 亿元。
为止 2024 年底，公司受限财富金额为 2.33 亿元，其中货币资金受限 0.41 亿元，主要为保证金、冻结入款等；固定财富受限 1.60
亿元，主要用于典质借款；无形财富受限 0.32 亿元，主要用于典质借款。公司受限财富范畴很小。
为止 2025 年 3 月底，公司财富范畴较上年底变化不大。其中，存货下跌主要系供暖季收尾，库存煤炭减少所致。
图表 6 • 公司财富主要组成情况
相貌 金额 占比 金额 金额
占比（%） 占比（%）
（亿元） （%） （亿元） （亿元）
流动财富 75.90 17.62 81.40 17.27 77.29 16.41
货币资金 15.87 20.91 19.68 24.18 25.66 33.20
应收账款 28.40 37.42 30.28 37.20 29.06 37.59
预支款项 10.85 14.30 8.93 10.97 6.87 8.89
存货 10.34 13.62 12.56 15.43 6.73 8.71
非流动财富 354.77 82.38 389.99 82.73 393.81 83.59
长久股权投资 41.97 11.83 52.58 13.48 54.46 13.83
固定财富 250.91 70.72 261.78 67.12 257.71 65.44
在建工程 7.20 2.03 23.67 6.07 26.27 6.67
财富总数 430.67 100.00 471.39 100.00 471.10 100.00
注：1.流动财富各科目占比系其占流动财富比例，非流动财富各科目占比系其占非流动财富比例；2.固定财富包括固定财富和固定财富算帐
数据开始：公司财务讲述、和洽资信整理
追踪评级讲述 | 7
图表 7 • 公司负借主要组成情况
相貌
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
流动欠债 99.81 33.79 119.62 40.47 123.13 42.68
短期借款 23.72 23.77 44.09 36.86 39.38 31.98
豪放账款 29.95 30.01 33.80 28.26 23.76 19.29
一年内到期的非流动欠债 29.36 29.42 21.08 17.62 42.29 34.34
契约欠债 10.71 10.73 11.94 9.98 2.13 1.73
非流动欠债 195.59 66.21 175.96 59.53 165.37 57.32
长久借款 148.73 76.04 130.44 74.13 120.41 72.81
豪放债券 25.00 12.78 25.00 14.21 25.00 15.12
租借欠债 11.56 5.91 10.23 5.82 10.33 6.25
递延收益 9.10 4.65 8.87 5.04 8.46 5.12
欠债总数 295.39 100.00 295.58 100.00 288.50 100.00
注：1.流动欠债各科目占比系其占流动欠债比例，非流动欠债各科目占比系其占非流动欠债比例；2.其他豪放款包括豪放利息、豪放股利和其他豪放款
数据开始：公司财务讲述、和洽资信整理
为止 2024 年底，公司欠债和有息欠债范畴较岁首均变化不大，欠债结构以非流动欠债为主，有息债务中长久债务占比拟高。有
息欠债方面，2024 年，公司银行借款中，信用借款占比高。为止 2024 年，公司豪放债券 2 只，共计金额 25.00 亿元。筹办欠债方面，
公司豪放账款主要为豪放煤款。公司契约负借主要为预收热费和预收储值费，2024 年底增长 11.54%。为止 2024 年底，公司通盘者权
益较岁首增长 29.96%至 175.80 亿元，主要系未分拨利润和少数股东权益加多所致。其中，公司于 2024 年内实施股权引发刊行新股，
股本增长至 18.09 亿元。公司通盘者权益中未分拨利润和少数股东权益占比拟高，通盘者权益知道性一般。为止 2024 年底，公司资
产欠债率、一谈债务本钱化比率和长久债务本钱化比率较岁首均有所下跌，债务背负有所减轻。
为止 2025 年 3 月底，公司欠债范畴较上年底略有下跌，债务结构变化不大。其中，短期借款范畴下跌主要系公司刊行超短期融
资券偿还借款所致，长久借款下跌主要系转入一年内到期的非流动欠债所致。为止 2025 年 3 月底，公司债务范畴略有增长，但受益
于通盘者权益范畴同步扩大，债务背负有所下跌。
图表 8 • 公司有息债务情况（单元：亿元） 图表 9 • 公司债务背负情况
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财务用度为主。2024 年，公司时期用度率1为 12.55%，同比变化不大。非往往损益方面，公司投资收益范畴较大，对利润总数酿成一
定补充。2024 年，公司营业外收入同比下跌主要系出售碳排放额收益减少所致。从盈利蓄意看，受益于煤炭成本下跌，公司各盈利
蓄意推崇均有所莳植。
时期用度率=时期用度/营业总收入
追踪评级讲述 | 8
图表 10 • 公司盈利才气情况（单元：亿元）
相貌 2023 年 2024 年 2025 年 1－3 月
营业总收入 195.83 235.17 65.76
营业成本 172.43 199.07 53.11
时期用度 23.78 29.52 5.74
投资收益 2.63 3.31 0.84
营业外收入 1.23 0.35 0.03
利润总数 3.30 8.22 7.42
营业利润率（%） 11.31 14.48 18.60
总本钱收益率（%） 2.40 3.55 --
净财富收益率（%） 1.59 3.96 --
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图表 11 • 公司现款流情况（单元：亿元）
相貌 2023 年 2024 年 2025 年 1－3 月
筹办行为现款流入小计 229.63 273.72 66.04
筹办行为现款流出小计 208.11 236.01 57.75
筹办行为现款流量净额 21.52 37.71 8.30
投资行为现款流入小计 3.25 3.59 0.58
投资行为现款流出小计 30.79 42.19 12.06
投资行为现款流量净额 -27.54 -38.60 -11.48
筹资行为前现款流量净额 -6.03 -0.89 -3.19
筹资行为现款流入小计 180.37 223.68 39.74
筹资行为现款流出小计 171.69 218.88 30.40
筹资行为现款流量净额 8.68 4.80 9.34
现款收入比（%） 110.98 112.93 99.03
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公司加多对固定财富和无形财富的投资，投资行为现款流净流出范畴同比有所加多，筹办行为现款流对投资需求的保险程度有所降
低，筹资行为前现款流净额为-0.89 亿元。
追踪期内，公司筹办知道，举座偿债蓄意推崇精湛。
图表 12 • 公司偿债才气蓄意
相貌 蓄意 2023 年 2024 年
流动比率（%） 76.05 68.05
速动比率（%） 65.69 57.55
短期偿债才气蓄意 筹办现款流动欠债比（%） 21.56 31.53
筹办现款/短期债务（倍） 0.40 0.55
现款短期债务比（倍） 0.30 0.30
EBITDA（亿元） 25.33 35.49
一谈债务/EBITDA（倍） 9.44 6.62
长久偿债才气蓄意 筹办现款/一谈债务（倍） 0.09 0.16
EBITDA 利息倍数（倍） 3.40 3.75
筹办现款/利息支拨（倍） 2.89 3.99
注：筹办现款指筹办行为现款流量净额
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追踪评级讲述 | 9
从短期偿债才气蓄意看，因公司为重财富类企业，流动财富对流动欠债的保险才气较弱。公司现款类财富对短期债务保险程度同
比变化不大。从长久偿债才气蓄意看，受益于盈利才气莳植，2024 年，公司 EBITDA 同比有所增长，对一谈债务和利息的保险倍数
同比有所提高。
为止 2025 年 3 月底，公司对外担保余额为 11.08 亿元，对外担保对象较上年无变化，或有风险较小。同期末，和洽资信未发现
公司波及要紧未决诉讼。
银行授信方面，为止 2025 年 3 月底，公司获取金融机构授信共计 951.03 亿元，较上年同期大幅增长，尚未使用的授信额度为
市公司，领有平直融资渠谈。
公司本部财富以长久股权投资为主，债务背负较轻。公司本部主要现实料理职能，收入范畴小，利润主要来自于投资收益。
公司本部筹办业务范畴很小，为止 2024 年底，公司本部财富范畴为 172.59 亿元，主要为长久股权投资。同期，公司本部承担部
分融资职能，为止 2024 年底，公司本部欠债总数为 61.60 亿元，一谈债务范畴为 60.66 亿元；财富欠债率和一谈债务本钱化比率分别
为 35.69%和 35.34%，债务背负较轻。2024 年，公司本部收入为 1.22 亿元，利润总数为 2.77 亿元（含投资收益 3.97 亿元）
。同期，
公司本部筹办行为现款流净额为-0.54 亿元，投资行为现款流净额为-20.39 亿元，筹资行为现款流净额为 21.83 亿元。
七、ESG 方面
公司珍贵环保安全，积极现实看成国企的社会作事。举座看，现在公司 ESG 推崇较好。
公司看成火电行业的国有控股上市公司，对峙绿色低碳发展探索。公司不断鼓舞 ESG 发展，不断提高本人 ESG 料理水平与表
现。公司董事会负责审核 ESG 议题和讲述以及 ESG 干系料理事宜。董事会下设策略与 ESG 料理委员会，负责公司 ESG 策略磋磨、
政策制定及方针设定，并实时向董事会陈述 ESG 作事开展进程。2024 年，公司单独清晰 ESG 讲述。
环境方面，公司看成以火电为主的发电企业，在坐蓐历程中会产生二氧化硫、氮氧化物、烟尘等大气稠浊物、温室气体、废水及
固体拔除物。在排放治理方面，公司主要开展环保设施纠正、无组织和有组织排放治理、固体废料空洞利用等办法。同期，公司建立
健全环境保护料理体系，成立以子公司主要负责东谈主为组长的环境保护料理机构，环保监察部看成企业环境保护的料理归口部门，对企
业内发生的环境稠浊事件期骗审核权，关联部室成立环保监督专责东谈主，酿成三级监督料理辘集，并对企业环保作事开展网花样料理。
体系开荒。2024 年，公司未发生要紧安全事故。坐蓐筹办方面，公司与凹凸旅客户、供应商保持精湛勾通关系。社会作事方面，看成
国有企业，公司社会作事履职业况好。
八、外部撑持
公司控股股东实力丰足，区域竞争力极强。
公司控股股东河北建投集团成立于 1988 年 8 月，前身为河北省开荒投资公司，2009 年 9 月，经省政府批准改制为国有独资有限
作事公司。河北建投集团实力丰足，领有以能源、交通、水务、金融服务业等基础设施及策略性新兴产业为主的业务板块。除筹办火
电业务外，河北建投集团是河北省不毛的风电运营商和燃气销售商。河北建投集团投资参与开荒铁路、口岸等相貌，况兼其给水范畴
约占全省商场份额的三分之一。为止 2024 年底，河北建投集团合并财富总数 3140.40 亿元，通盘者权益 1358.39 亿元（含少数股东权
益 622.21 亿元）
；2024 年，河北建投集团达成营业总收入 600.12 亿元，利润总数 64.54 亿元。
控股股东在优质财富注入、相貌开发、政策争取等方面给予公司故意撑持。同期，公司看成省内能源型上市公司，承担区域内保
供任务，行业地位很高；金融机构对公司招供度高，再融资空间较大。
追踪评级讲述 | 10
公司为河北建投集团在区域能源投资业务方面的主要平台。为处置同行竞争问题，河北建投集团承诺全力撑持公司在火电界限的
发展，在境内的新建火电相貌及火电业务干系的财富运作、并购等契机优先提供给公司。河北建投集团已连接将其所持有的河北大唐
国外王滩发电有限作事公司 30%股权、国能河北龙山发电有限作事公司 29.43%股权、国能承德热电有限公司 35%股权、秦皇岛秦热
发电有限作事公司 40%股权、建投准能热电 50%股权和秦皇岛发电有限作事公司 50%股权等优质火电财富注入公司，并在相貌开发、
政策争取等方面给予公司浪漫撑持。
同期，公司为河北省不毛的能源电力投资主体，控股发电机组主要鸠集于河北省，承担区域电力保供及供热任务，公司的区域重
要性很高。同期，公司看成河北省国有控股上市企业，金融机构对公司招供度高，再融资空间较大。
九、债券偿还才气分析
本讲述所追踪债券余额共计 35.00 亿元，2024 年，公司筹办行为现款流量和 EBITDA 对本讲述所追踪债券余额的掩盖程度很高。
图表 13 • 本讲述追踪债券偿还才气蓄意
相貌 2024 年
本讲述所追踪债券余额（亿元） 35.00
筹办现款流入/本讲述所追踪债券余额（倍） 7.82
筹办现款/本讲述所追踪债券余额（倍） 1.08
本讲述所追踪债券余额/EBITDA（倍） 0.99
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十、追踪评级论断
基于对公司筹办风险、财务风险、外部撑持及债项条件等方面的空洞分析评估，和洽资信笃定保管公司主体长久信用品级为 AAA，
保管“21 建能 01”“21 建能 02”和“25 冀能投 MTN001（科创单据）
”的信用品级为 AAA，评级预测为知道。
追踪评级讲述 | 11
附件 1-1 公司股权结构图（为止 2024 年底）
贵府开始：公司提供
附件 1-2 公司组织架构图（为止 2024 年底）
贵府开始：公司提供
追踪评级讲述 | 12
附件 1-3 公司一级子公司情况（为止 2024 年底）
注册本钱
序号 子公司称呼 平直持股比例 筹办范围
（万元）
建投能源（石家庄）电力科技结伙企业（有限
结伙）
贵府开始：公开贵府
追踪评级讲述 | 13
附件 2-1 主要财务数据及蓄意（公司合并口径）
项 目 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 3 月
财务数据
现款类财富（亿元） 17.31 16.37 20.58 25.71
应收账款（亿元） 22.94 28.40 30.28 29.06
其他应收款（亿元） 5.24 1.98 2.47 2.40
存货（亿元） 8.00 10.34 12.56 6.73
长久股权投资（亿元） 42.89 41.97 52.58 54.46
固定财富（亿元） 182.22 250.91 261.78 257.71
在建工程（亿元） 26.11 7.20 23.67 26.27
财富总数（亿元） 365.92 430.67 471.39 471.10
实收本钱（亿元） 17.92 17.92 18.09 18.09
少数股东权益（亿元） 26.49 31.35 71.37 73.42
通盘者权益（亿元） 124.15 135.28 175.80 182.60
短期债务（亿元） 40.35 53.83 68.00 85.16
长久债务（亿元） 149.41 185.37 166.82 156.47
一谈债务（亿元） 189.77 239.20 234.82 241.62
营业总收入（亿元） 183.06 195.83 235.17 65.76
营业成本（亿元） 163.93 172.43 199.07 53.11
其他收益（亿元） 0.74 0.55 0.71 0.05
利润总数（亿元） 2.43 3.30 8.22 7.42
EBITDA（亿元） 23.44 25.33 35.49 --
销售商品、提供劳务收到的现款（亿元） 201.57 217.33 265.58 65.12
筹办行为现款流入小计（亿元） 211.59 229.63 273.72 66.04
筹办行为现款流量净额（亿元） 19.11 21.52 37.71 8.30
投资行为现款流量净额（亿元） -13.55 -27.54 -38.60 -11.48
筹资行为现款流量净额（亿元） -28.77 8.68 4.80 9.34
财务蓄意
销售债权盘活次数（次） 7.29 6.94 7.83 --
存货盘活次数（次） 18.60 18.80 17.38 --
总财富盘活次数（次） 0.49 0.49 0.52 --
现款收入比（%） 110.11 110.98 112.93 99.03
营业利润率（%） 9.75 11.31 14.48 18.60
总本钱收益率（%） 2.81 2.40 3.55 --
净财富收益率（%） 1.26 1.59 3.96 --
长久债务本钱化比率（%） 54.62 57.81 48.69 46.15
一谈债务本钱化比率（%） 60.45 63.88 57.19 56.96
财富欠债率（%） 66.07 68.59 62.70 61.24
流动比率（%） 79.90 76.05 68.05 62.77
速动比率（%） 70.18 65.69 57.55 57.30
筹办现款流动欠债比（%） 23.21 21.56 31.53 --
现款短期债务比（倍） 0.43 0.30 0.30 0.30
EBITDA 利息倍数（倍） 2.99 3.40 3.75 --
一谈债务/EBITDA（倍） 8.10 9.44 6.62 --
注：1．2025 年 1－3 月财务数据未经审计；2．公司 2022 年底数据为追念交流后 2023 年事首数,2023 年数据为追念交流后 2024 年事首数；3.公司长久豪放款中有息部分已调入长久债
务；4.“--”暗意不适用
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追踪评级讲述 | 14
附件 2-2 主要财务数据及蓄意（公司本部口径）
项 目 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 3 月
财务数据
现款类财富（亿元） 1.34 0.74 1.64 0.06
应收账款（亿元） 0.00 0.00 0.00 0.00
其他应收款（亿元） 9.41 1.56 3.27 3.69
存货（亿元） 0.00 0.00 0.00 0.00
长久股权投资（亿元） 104.25 108.85 133.19 135.47
固定财富（亿元） 0.01 0.02 0.02 0.03
在建工程（亿元） 0.00 0.00 0.00 0.00
财富总数（亿元） 168.15 165.34 172.59 173.71
实收本钱（亿元） 17.92 17.92 18.09 18.09
少数股东权益（亿元） 0.00 0.00 0.00 0.00
通盘者权益（亿元） 107.57 110.99 110.99 111.43
短期债务（亿元） 15.03 5.23 8.90 25.70
长久债务（亿元） 45.16 48.77 51.76 35.76
一谈债务（亿元） 60.19 54.00 60.66 61.46
营业总收入（亿元） 1.71 1.52 1.22 0.15
营业成本（亿元） 1.66 1.47 1.17 0.15
其他收益（亿元） 0.00 0.00 0.00 0.00
利润总数（亿元） 1.88 3.92 2.77 0.41
EBITDA（亿元） / / / --
销售商品、提供劳务收到的现款（亿元） 0.07 0.06 0.08 0.00
筹办行为现款流入小计（亿元） 1.16 5.06 0.21 0.04
筹办行为现款流量净额（亿元） 0.20 4.29 -0.54 -0.17
投资行为现款流量净额（亿元） -0.22 -1.72 -20.39 -1.61
筹资行为现款流量净额（亿元） -5.24 -3.17 21.83 0.20
财务蓄意
销售债权盘活次数（次） * * * --
存货盘活次数（次） * * * --
总财富盘活次数（次） 0.01 0.01 0.01 --
现款收入比（%） 3.94 3.70 6.87 0.00
营业利润率（%） 2.74 2.71 2.91 0.82
总本钱收益率（%） / / / --
净财富收益率（%） 1.75 3.53 2.50 --
长久债务本钱化比率（%） 29.57 30.53 31.80 24.30
一谈债务本钱化比率（%） 35.88 32.73 35.34 35.55
财富欠债率（%） 36.03 32.87 35.69 35.85
流动比率（%） 98.83 115.11 63.83 28.53
速动比率（%） 98.83 115.11 63.83 28.53
筹办现款流动欠债比（%） 1.28 77.17 -5.49 --
现款短期债务比（倍） 0.09 0.14 0.18 0.00
EBITDA 利息倍数（倍） / / / --
一谈债务/EBITDA（倍） / / / --
注：1．2025 年 1－3 月财务数据未经审计；2．公司 2022 年底数据为追念交流后 2023 年事首数,2023 年数据为追念交流后 2024 年事首数；3．
“*”暗意数据过大或过小，不具备可比
性，“/”为未获取，“--”暗意不适用
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追踪评级讲述 | 15
附件 3 主要财务蓄意的磋磨公式
蓄意称呼 磋磨公式
增长蓄意
财富总数年复合增长率
净财富年复合增长率 （1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
营业总收入年复合增长率 （2）n 年数据：增长率=(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1×100%
利润总数年复合增长率
筹办落幕蓄意
销售债权盘活次数 营业总收入/（平均应收账款净额+平均应收单据+平均应收款项融资）
存货盘活次数 营业成本/平均存货净额
总财富盘活次数 营业总收入/平均财富总数
现款收入比 销售商品、提供劳务收到的现款/营业总收入×100%
盈利蓄意
总本钱收益率 （净利润+用度化利息支拨）/（通盘者权益+长久债务+短期债务）×100%
净财富收益率 净利润/通盘者权益×100%
营业利润率 （营业总收入-营业成本-税金及附加）/营业总收入×100%
债务结构蓄意
财富欠债率 欠债总数/财富整个×100%
一谈债务本钱化比率 一谈债务/（长久债务+短期债务+通盘者权益）×100%
长久债务本钱化比率 长久债务/（长久债务+通盘者权益）×100%
担保比率 担保余额/通盘者权益×100%
长久偿债才气蓄意
EBITDA 利息倍数 EBITDA/利息支拨
一谈债务/ EBITDA 一谈债务/ EBITDA
短期偿债才气蓄意
流动比率 流动财富共计/流动欠债共计×100%
速动比率 （流动财富共计-存货）/流动欠债共计×100%
筹办现款流动欠债比 筹办行为现款流量净额/流动欠债共计×100%
现款短期债务比 现款类财富/短期债务
注：现款类财富=货币资金+交游性金融财富+应收单据+应收款项融资中的应收单据
短期债务=短期借款+交游性金融欠债+一年内到期的非流动欠债+豪放单据+其他短期债务
长久债务=长久借款+豪放债券+租借欠债+其他长久债务
一谈债务=短期债务+长久债务
EBITDA=利润总数+用度化利息支拨+固定财富折旧+使用权财富折旧+摊销
利息支拨=本钱化利息支拨+用度化利息支拨
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附件 4-1 主体长久信用品级建树及含义
和洽资信主体长久信用品级分辩为三等九级，记号暗意为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级
（含）以下第级外，每一个信用品级可用“+”“-”记号进行微调，暗意略高或略低于本品级。
各信用品级记号代表了评级对象失约概率的凹凸和相对排序，信用品级由高到低响应了评级对象失约概率徐徐增高，但不摒除高
信用品级评级对象失约的可能。
具体品级建树和含义如下表。
信用品级 含义
AAA 偿还债务的才气极强，基本不受不利经济环境的影响，失约概率极低
AA 偿还债务的才气很强，受不利经济环境的影响不大，失约概率很低
A 偿还债务才气较强，较易受不利经济环境的影响，失约概率较低
BBB 偿还债务才气一般，受不利经济环境影响较大，失约概率一般
BB 偿还债务才气较弱，受不利经济环境影响很大，失约概率较高
B 偿还债务的才气较地面依赖于精湛的经济环境，失约概率很高
CCC 偿还债务的才气卓绝依赖于精湛的经济环境，失约概率极高
CC 在歇业或重组时可获取保护较小，基本不可保证偿还债务
C 不可偿还债务
附件 4-2 中长久债券信用品级建树及含义
和洽资信中长久债券信用品级建树及含义同主体长久信用品级。
附件 4-3 评级预测建树及含义
评级预测是对信用品级明天一年傍边变化方针和可能性的评价。评级预测不异分为正面、负面、知道、发展中等四种。
评级预测 含义
正面 存在较多故意身分，明天信用品级调升的可能性较大
知道 信用状态知道，明天保持信用品级的可能性较大
负面 存在较多不利身分，明天信用品级调降的可能性较大
发展中 异常事项的影响身分尚不可明确评估，明天信用品级可能调升、调降或保管
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